中小企业是我国国民经济的重要组成部分。据统计，截至2017年底，我国民营企业超过2700万家，个体工商户超过6500万户，注册资本超过165万亿元。民营经济具有“56789”的特点，即贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动力和就业，90%以上的企业。

但由于信息不对称、经营稳定性差的特点，伴随着经济下行压力，民营企业尤其是中小民营企业一直面临融资难的困境。央行推出的新利率定价机制能否提高中小企业融资难度？

1.中小企业缺乏盈利能力、信息透明度和经营稳定性，使得我国中小企业主要融资方式以银行贷款等间接融资方式为主；

2.同业交流刚被打破后，大、中、小银行的信用分层得到加强，中小银行负债端面临收缩压力，相应影响了为中小企业融资的信用贷款。

3.商业银行的贷款利率取决于信用成本和信用风险的双重考虑，中小企业融资难反映了其相对较高的风险溢价。

4.在中小银行风险控制评价体系尚不成熟、中小企业风险较高但无还款保障的情况下，LPR只改革利率定价方式，不一定降低中小企业贷款利率。

一、中小企业为什么融资难？

1.中小企业的盈利能力、信息透明度和经营稳定性决定了其融资渠道相对狭窄。

国家统计局数据显示，小微企业主要分布在批发零售等行业领域，多数行业小微企业年收入不足1000万元；其专业技术含量和行业定价权在整个产业链中处于劣势。由于这些中小企业盈利能力、信息透明度、经营稳定性较弱，基本没有公开发行股权融资、债券融资等直接融资方式，银行贷款是其主要融资方式。

2.经济下行有望导致银行风险偏好下降，银行贷款更加注重信贷资产安全。

经济下行预期导致银行风险偏好和短期贷款下降。2018年以来，短期贷款和票据融资增速大幅上升，中长期贷款呈现负增长。统计显示，在经济增长下行阶段，新增人民币贷款、短期贷款、票据融资增速将有不同程度的上升，这说明目前银行整体风险偏好有所下降。

中小银行由于股东实力相对较小，营业网点少，业务范围窄，吸收存款能力相对较弱。因此，中小银行很大程度上通过银行间负债扩张资产负债，对银行间资金的依赖程度相对较高，其中城商行负债端的银行间资金占比一度超过20%。2017年以来，同业存单监管逐步收紧，中小银行同业存单发行规模大幅缩减。但同业拆借的存在，仍为中小银行负债端获得低成本流动性资金提供了一定的保障。但包商事件打破了同业交流，同业市场信用分层导致低评级中小银行同业存单发行成功率下降。中小银行负债端面临一定的收缩压力，相应影响了小微企业的贷款能力。

二、中小企业为什么融资贵？

一般来说，银行贷款的利率取决于资金成本等因素，

高风险溢价是中小企业融资贵的主要原因。与大企业相比，中小企业盈利能力、经营稳定性和信息透明度较低，在产业链中处于相对弱势的地位，缺乏定价权。因此，中小企业贷款的不良率和逾期率平均比大企业高2-3个百分点。面对高风险的贷款资产，银行通常会要求更高的回报来弥补坏账损失。因此，风险溢价构成了中小企业融资贵的主要原因。据测算，2008年以来，企业获得银行信贷融资的成本在6%至11%之间，在此基础上应加大中小微企业信贷融资成本的范围。

三、LPR机制能不能改善中小企业融资难融资贵？

新机制下，MLF为LPR锚，1年期和5年期初始报价分别下调6BP和5BP。同时，央行将该行对新LPR的申请和贷款利率的竞争行为纳入宏观审慎评估，旨在评估报价质量，敦促所有银行参考新LPR定价，打破该行设定贷款利率隐性下限的合作行为。LPR盯住多边基金已经成为政府管理信贷市场利率的新工具。同时，新LPR还充分考虑银行综合负债成本和市场供需情况，指定银行进行加分报价。LPR=多边基金X点。但对于中小企业贷款定价，新LPR仅作为基准利率的参考，风险溢价仍是影响定价的主要因素。

在中小银行风险控制评价体系尚不成熟、中小企业风险较高但无还款保障的情况下，LPR只改革利率定价方式，不一定降低中小企业贷款利率。

文章来源：林采宜周丽君。